中金宸大中邮理财高级业务专家唐倩华：ETF成资管新势力，赋能固收+

　　8月16日，由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道主办、浦发银行联合主办的“2025资产管理年会”在上海浦东隆重举办。

　　中邮理财高级业务专家唐倩华受邀出席，围绕“被动投资大发展下的资管新趋势”发表观点，她指出，ETF凭借成本低、效率高、透明度好的特点与当前市场环境高度契合，且为固收+策略提供了有力支撑——借助ETF可深化大类资产配置的量化维度，有效增强客户持有信心，而挖掘细分资产机会更将进一步提升固收+策略的有效性。

　　ETF 市场：增长快、品类广、空间大中金宸大

　　唐倩华指出，近年来ETF市场呈现 “增长快、品类广、空间大” 的显著特征。从规模看，ETF增长势头迅猛，已成为资管市场不可忽视的力量；从品类看，其布局已覆盖股票、债券、商品、转债等多个领域，尤其在股票领域，ETF产品日益精细化；从发展空间看，围绕ETF构建的生态体系不断完善，包括各类投资策略及金融产业链延伸，为未来发展奠定了广阔前景。

　　她分析，ETF的快速崛起得益于多重因素的叠加。其一，监管层面对 ETF 发展给予了持续的政策支持与指导；其二，资金驱动效应显著，大资金快速建仓及配置型机构的大类资产配置需求，为ETF提供了坚实的资金基础；其三，供给端发力，公募基金将ETF视为重要增量赛道，投入大量资源；其四，围绕ETF的生态不断健全，三方平台销售、研究及投顾领域的创新，进一步推动了市场成熟。

　　“ETF本身具备成本低、效率高、透明度好的特点中金宸大，与当前市场环境高度契合，这也是其爆发的底层逻辑。”唐倩华补充道。

　　唐倩华特别提到，ETF 为固收+策略提供了有力支撑。“借助ETF，大类资产配置在量化维度上得以深化。例如2023年我们推出的Smart Beta量化策略，通过清晰告知客户收益区间、持有周期及风险概率，有效增强了客户持有信心，产品运作效果显著。” 她表示，未来将持续挖掘细分资产机会，捕捉确定性收益，提升固收+策略的有效性。

　　低风险偏好下的资产配置：以低波固收+ 平衡风险与收益

　　当前市场中，理财客户普遍偏好配置低风险资产，且多将理财产品视作存款的替代工具。对此，唐倩华坦言，这使得行业面临着“客户需求与市场趋势”的适配难题。

　　数据足以说明这一现状：即便今年固收+行情表现向好，理财规模的增长依旧集中在纯固收、超低回撤的产品上。从混合型产品来看，规模能超过500亿的理财公司约有五家，部分公司的混合型产品在上半年甚至还出现了略微负增的情况。

　　对此，唐倩华强调，在股债性价比系统性回归的背景下，应聚焦低波固收+产品，以此来适配客户的需求。她表示，中邮理财目前正在打造契合客户需求的相关产品，其核心逻辑在于：一是坚持 “固收+，而非固收-”，确保在适度波动的前提下不发生亏损，投资前严格排查风险，守住底线；二是坚持固收+，而非“+固收”，以固收资产为核心仓位，即便市场环境向好，也不盲目提高权益占比，确保组合波动与回撤可控。

　　谈及低利率环境下的资产荒问题，唐倩华认为中金宸大，单一资产无法穿越周期，解决之道在于 “多元资产、大类配置、丰富工具” 的协同。这对理财机构的投研能力提出了更高要求——不仅需要深化大类资产研究，更需重塑投研文化与模式。唐倩华对此表示，这是我们面临的重大挑战，但也是提升核心竞争力的关键。

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